深圳商报·读创客户端记者穆砚
8月22日晚间，熊猫乳品集团股份有限公司（以下简称“熊猫乳品”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.53亿元，同比下降2.16%；归属于上市公司股东的净利润4134.25万元，同比下降12.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3311.596万元，同比下降16.06%；基本每股收益0.3334元。公司当日还与多家机构投资者召开了分析师会议。在会议上，熊猫乳品透露，公司通过战略采购锁定原料成本，椰品业务7月已实现盈亏平衡，新厂房投产后产能将进一步提升。面对乳制品行业激烈竞争，熊猫乳品正通过爆爆珠等创新产品和优鲜奶酪零食布局新增长点。公司已披露套期保值业务制度，后续将尝试通过套期保值缓解价格波动对贸易业务的冲击。
熊猫乳品称，营收下滑主要受贸易业务影响，不含贸易业务营收同比增长11%。净利润下降除贸易业务影响外，还受海南公司椰品业务毛利率下降及上海可宝相关支出的影响。
二季度营收1.83亿元，同比增长4.27%，环比增长7.76%；净利润2773万元，同比增长33.18%，环比增长108%。净利润增长主要受益于浓缩乳制品销售增长，同时海南公司和可宝业务的亏损在二季度有所收窄。
分业务来看，浓缩乳制品业务营收2.68亿元，同比增长3.8%，毛利率34.63%。尽管大包粉价格有所上涨，但公司通过提前完成全年大部分原辅料战略性采购，保持了较好的利润率。细分品类中，炼乳类增长为主，奶油实现两位数增长，奶酪受市场竞争加剧影响下降较多。
椰品业务营收3,681万元，同比增长97%，主要因对大客户的供货重回正轨。但由于椰子类原材料价格上涨，毛利率承压。7月起椰子原材料价格进入下行通道，7月已实现盈亏平衡，预计下半年利润将有所改善，期望全年利润能够回正。目前海南熊猫产能较满，海南新厂房计划明年投产，届时产能将进一步释放。
乳品贸易业务营收4,080.05万元，受进口奶粉价格高于国产奶粉的影响，大包粉现货大宗交易业务量下滑明显。公司已披露套期保值业务制度，后续将尝试通过套期保值缓解价格波动对贸易业务的冲击。
炼乳受餐饮链疲软影响，虽然有增长，但不及我们预期，正通过促销、陈列等激励方案推动；奶酪因价格调整及国内原制奶酪竞争加剧，定位高端需差异化突破；奶油增长但绝对数仍然较小。
在分析师会议上，熊猫乳品就半年度业绩回答了投资者的询问。
熊猫乳品透露，椰品大客户全年预计贡献远超去年；香飘飘业务量相对稳定；新进入统一供应链，提供爆爆珠产品，营收上看到放量可能在明年。上半年椰品订单已恢复至往年水平，但因原材料价格明显增高，部分客户订单延后。下半年随着原料价格下降，预计全年利润可打平。当前产能接近满产，新产能预计明年上半年投产。椰品大客户订单已确定全年价格和量，当时基于订单量和原材料价格趋势预计全年能够微盈利，当前趋势符合预期。优鲜上半年营收约3000万元，全年预期8000万元(含新品销售预期)。明后年为优鲜发力期。
谈及下半年成本端展望和主要原材料价格趋势，熊猫乳品表示，国产奶粉价格为上涨趋势，8月较为明显，经验来看每年7-8月奶价由于冰品消费会出现季节性复苏。公司储备量可基本覆盖至年底，但预期国产奶粉价格上涨后成本仍将低于进口奶粉；白糖价格当前是下降趋势。奶酪、奶油原料价格均有上涨。椰品原材料价格7月开始持续下降。整体全年毛利率预计小幅下调。
B端价格战以及竞争格局方面，熊猫乳品称，竞争可能继续加剧，头部乳企在加大ToB投入，目前主要依靠大客户起量。公司优势在于流通渠道，大客户、工业客户方面也在持续寻找机会。
新品推广计划方面，爆爆珠产品具有一定技术领先优势，统一的新产品8月刚上市；优鲜新品(奶酪零食)预计9月上线，盒马、山姆可能会进，渠道推广效果还要持续观察。
此前，8月6日，熊猫乳品发布公告称，公司实控人一致行动人拟减持。
公告显示，熊猫乳品实际控制人的一致行动人金欢欢计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式和大宗交易方式合计减持公司股份280,000股，占公司总股本比例0.2258%。
据公告，其减持原因为自身资金需求，截至目前持有熊猫乳品股份364,000股，占公司总股本比例0.2935%。
熊猫乳品年报资料显示，公司实控人为李作恭、LI DAVID XI AN（李锡安）和李学军，而金欢欢为实控人亲属。
值得注意的是，此前熊猫乳品连续遭到公司股东减持。
5月30日熊猫乳品公告称，公司高管及持股5%以上股东减持完毕。公司高级管理人员林文珍通过集中竞价方式减持1.18万股，占公司总股本的0.0095%；持股5%以上股东宝升投资通过集中竞价方式减持50万股，占公司总股本的0.4032%。
7月30日熊猫乳品又发布股东预减持公告，大股东宁波梅山保税港区宝升投资管理合伙企业（有限合伙）计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式和大宗交易方式合计减持公司股份350,000股，占公司总股本比例0.2823%。
截至公告披露日，该股东持有熊猫乳品股份6,500,000股，占公司总股本比例5.2419%。这意味着若该股东按照披露情况全部减持，其持股将掉至5%以下。
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